Бесплатный фрагмент - Анализ отчётности компании

Введение

В рамках расчетно-графической работы мы проводим анализ финансовой отчетности, которая публикуется на сайте акционерного общества. Далее мы вычисляем особый вид показателей — мультипликаторы. Кроме того, нам предстоит познакомиться с кредитными рейтингами и мнением экспертов. В конечном счете мы сформулируем обоснованное заключение об инвестиционной привлекательности выбранной компании. Данная работа поможет вам познакомиться с работой финансового (инвестиционного) аналитика.

Задание на РГР

Расчетно-графическая работа (РГР) имеет отношение к нашему предмету «Бизнес-аналитика и статистика». Нам предстоит посмотреть на реальные данные, касающиеся крупных предприятий нашей страны. Это акционерные общества. Их акции, которые торгуются на бирже.

Каждому студенту достается свой вариант. Примерный список вариантов показан на рис. Это акции компаний с большим объемом торгов на Московской Бирже. Со временем этот список, конечно же, поменяется.

Нас будут интересовать финансовые показатели. Весь предмет аналитики и статистики сводится к вычислению обобщенных характеристик, показателей. На примере оформления РГР вы и посмотрите, как считают экономические показатели. А поскольку она называется «расчетно-графическая работа», значит у нас будут и расчеты, и графики — судя по названию, см. рис.

1. Динамика курса

Нам предстоит посмотреть, как со временем меняются параметры конкретного предприятия. Это изображать с помощью разных графиков, разных диаграмм.

Отчет по РГР оформляется в Excel одним файлом. И будет в нем много страничек. А на каждой страничке будет очередной расчет или очередная картинка. Как именно делаются такие документы, мы обсуждаем на первой лабораторной работе [1]. Построение биржевых графиком мы обсуждаем на третьей лабораторной работе [2].

Ещё у нас есть видеоролики, которые по шагам объясняют, что и как делается [3]. Сами работы достаточно большие, поэтому желательно знакомиться с этим материалом заранее.

1.1. Оформление отчета

Итак, оформляем отчет в виде файла Excel, в котором будет много страничек. Первая страничка это, естественно, титульный лист. Потом идет оглавление со ссылками на странички, а потом уже идут сами странички с расчетами и графиками. В конце предстоит сделать выводы. Например, «у компании все хорошо». Или «у компании не очень хорошо». Или «в последнее время у нее наблюдаются проблемы». Или наоборот, «она растет» — несмотря ни на что, ни на какие кризисы. Конечно, это нужно сформулировать более красиво и обосновать свои заключения.

В конечном счете, этим занимаются аналитики в самых разных компаниях. Они смотрят на реальные данные и пытаются делать выводы на основе этих данных.

Финансовую отчетность акционерных компаний изучают, анализируют инвестиционные компании, брокеры, инвестиционные советники и консультанты.

Еще существуют рейтинговые агентства, которые назначают компании определенный рейтинг. Если компания успешная и надежная, она получает ААА. Если компания не слишком надежная — будет буква С. На грани банкротства — ставится буква D.

Итак, за последние пять лет мы посмотрим отчетность и разберем основные реальные данные, касающиеся компаний.

1.2. Биржевой курс

Первая часть работы будет касаться стоимости акций на бирже. Это называется КУРС. Курсом называется текущая цена одной акции, например, «Газпрома» — прямо сейчас, на бирже: 150 рублей, или 200, или 350. Сама по себе цена мало что говорит. А вот если ее умножить на количество акций, получится рыночная стоимость компании.

Итак, на первом этапе мы определяем текущий курс акций.

Нас интересуют результаты торгов на бирже. Главная торговая площадка нашей страны — это Московская Биржа. И, кстати, на лабораторных мы тоже знакомимся с этими биржевыми данными [2].

Адрес сайта Московской биржи: moex.com. «Мо» значит «Moscow», «еx» значит «exchange». Буквально «exchange» означает «обмен». Но в данном случае «exchange» означает «биржа», то есть место или компания, где торгуют ценными бумагами. Акции — это один из видов ценных бумаг.

Мы заходим на сайт Московской биржи. Нас будет интересовать, например, «Газпром». Как мы можем его найти? Здесь есть поиск. Мы пишем в строке поиска GAZP.

Эти четыре буквы — условное обозначение или, код финансового инструмента. Находим строчку «ГАЗПРОМ ао». АО означает «акции обыкновенные» (бывают и другие, привилегированные). ПАО — Публичное акционерное общество «Газпром».

Московская биржа — это для нас главный источник информации, оригинал. Это торговая площадка, где происходят сделки. Можно биржевые данные получать из других источников, но там по пути бывают искажения. И в лабораторных работах у нас есть упражнение на эту тему. Вы сравниваете качество данных из разных источников.

Переходим на страницу инструмента, см. рис.

Находим биржевой график. Выбираем период — месяц. Тип графика — свечи. Японские свечи.

Здесь мы можем управлять масштабом графика и выбирать период, который нас интересует, например, начиная с 2020 года.

На этом графике мы видим прямоугольники. Каждый прямоугольник отражает результаты биржевых торгов за один месяц. Мы подводим курсор к прямоугольнику и в верхней левой части получаем расшифровку: дата начала периода, цены открытия, максимальная, минимальная, цена закрытия и объем торгов. В данном случае в рублях. За месяц — общий объем сделок. Но это по месяцам. Если нас интересует результат в течение года, то нам нужно будет выбрать начало и конец периода.

На этой же веб-страничке в самом низу мы можем увидеть раздел «Данные о бумаге», см. рис. Имеется в виду ЦЕННАЯ БУМАГА, то есть документ — в данном случае акция.

Здесь указан «Код ценной бумаги»: GAZP. Другое название: тикер, биржевой тикер. Это сокращенное название акции латинскими буквами.

Чуть пониже находим «Объем выпуска». Здесь говорится, что этих ценных бумаг всего было выпущено 23 миллиарда.

Если это число умножить на стоимость одной акции, мы получим рыночную стоимость компании. Это будет называться КАПИТАЛИЗАЦИЯ. И вот расчетом капитализации у нас заканчивается первый этап нашей РГР.

Выбираем акцию в соответствии с вариантом задания, для нее указан тикер.

Выбираем тип графика: ломаная линия, вертикальные черточки (бары) или японские свечи. Фигура отдаленно напоминает свечку, из которой торчит фитиль вверх и вниз.

Выбираем свечи.

Выбираем период — месяц, чтобы у нас перед глазами был целый год. И нас будут интересовать четыре значения, которые относятся к первому и последнему месяцу и пикам в течение года. Мы выбираем эти значения вручную, чтобы полностью прочувствовать всю эту технологию.

1.3. Японские свечи

Поговорим по поводу свечей. Что такое свечка? Это очень схематичное изображение большого количества событий. На рынке происходит большое количество сделок. Один человек продал другому 10 акций по такой-то цене, другой продал третьему 1000 акций по такой-то цене. И вот каждая сделка в течение целого дня или месяца где-то на бирже записывается в базу данных.

Если рисовать график, то мы будем видеть, что каждую секунду цена растет и падает, см. рис. Происходит это довольно хаотично. Весь сложный график сворачивается в четыре числа.

По какой цене прошла самая первая сделка? Это «Цена открытия» или OPEN. Если смотреть данные в течение одного дня, то нам нужно самое начало торгов, первая сделка.

Цена самой последней сделки за выбранный период называется «Цена закрытия» — CLOSE.

На этих уровнях рисуется прямоугольник. Если закрытие торгов прошло по более высокой цене, чем открытие прямоугольник будет белого цвета. В некоторых торговых терминалах он закрашен зеленым. Белая свечка означает, что цена инструмента за рассматриваемый торговый период выросла.

Кроме открытия и закрытия есть наибольшие и наименьшие значения в течение периода. Возможно, несколько раз цена подходила сюда. Выбирается самое большое значение. Его называют «Максимум» или HIGH.

Выбирается самое маленькое значение цены. Оно называется «Минимум» или LOW.

Таким способом любое количество данных «сворачивается» всего в четыре числа. Этот инструмент называется японские свечи, или просто свечи, или candle, или candlestick. Такие графики можно рисовать даже в Excel, не говоря уже про специализированные программы. Для тех, кто торгует на бирже, это привычный инструмент.

Мы с вами смотрим на эти данные с точки зрения инвестиций. Когда люди занимаются инвестициями, они сначала они определяют, насколько надежны выбранные компании. Приходится изучать финансовые характеристики, показатели. Такая деятельность называется «Фундаментальный анализ».

При изучении биржевых инструментов очень условно выделяют фундаментальный анализ (показатели) и технический анализ (графики). Во втором случае мы смотрим на график и говорим, что цена в среднем растет или падает. Принимаем решение, где покупать, а где продавать. С точки зрения фундаментального анализа нас интересует, сколько в среднем стоит компания.

Вернемся к нашему примеру. Первый график, первый пример, когда открытие ниже, закрытие выше. Белая свечка означает, что цена растет. Если же закрытие было по более низкой цене, тогда свечку закрашивают черным цветом или красным. Так что цвет прямоугольника сразу говорит, где открытие, где закрытие, см. рис.

Когда мы на графике подводим курсор к свечке, то в верхней части экрана нам сообщают числовые значения. Они нас и будут интересовать.

Прямоугольник называется «телом свечи», а вот «фитиль» называют «тенью». Это условные названия, которые не имеют какого-то особого смысла. Больше вопрос грамотного перевода. Так к ним и надо относиться.

1.4. Средний курс

Итак, мы выбираем период: месяц. Нас будет интересовать, сколько в среднем за год стоила одна акция.

Для вычисления среднего в статистике есть разные подходы. В идеале, конечно, нужно учитывать, что представляла собой каждая сделка — сколько в рублях и сколько в количестве акций. То есть если одна сделка — это продажа одной акции, а другая сделка — миллион акций, то вторая явно должна «перевешивать».

В нашем примере мы очень упрощенно берем «открытие плюс закрытие» и немного добавляем влияния пиковых цен «максимум-минимум». Фактически мы не учитываем объем сделок, а учитываем только стоимость, см. рис.

В наших расчетах мы используем ВЗВЕШЕННОЕ СРЕДНЕЕ. «Взвешенное» означает, что у нас есть весовые коэффициенты: 1, 2, 2, 1. В сумме получается 6. И вот в знаменателе у нас будет не число 4, а сумма весовых коэффициентов 6. В любом случае это очень упрощенный подход, но это лучше, чем просто среднее. Здесь открытие и закрытие важнее, они имеют бОльший вес, сильнее влияют на результат.

Попутно мы с вами знакомимся с понятием среднего значения. В статистике описано больше 10 способов расчета среднего. В школе обычно изучают среднее арифметическое простое: «всё сложить и поделить». Здесь немножко сложнее, здесь уже взвешенное среднее. Здесь появляются весовые коэффициенты.

Так мы поступим с данными за последние пять полных лет. Это будут, например, годы: 2018, 2019, 2020, 2021, 2022. В течение каждого года мы смотрим начало, конец, минимальное и максимально значения. Исходя из наших расчетов, мы сможем сказать, что «в среднем в течение года цена была около 170 рублей». Это наш первый шаг. Дальше по этим обобщенным годовым данным мы можем изобразить график в Excel.

1.5. График в Excel

В Excel есть особый вид диаграммы: «биржевая диаграмма». Запускаем Excel. На самом деле есть множество программных продуктов, которые условно называются «электронные таблицы». Excel — это только один из примеров. Можно использовать OpenOffice, LibreOffice и любые другие, в том числе, облачные продукты. Чаще всего они совместимы по форматам, и чаще всего они делают примерно одно и то же, см. рис.

Вначале мы выделяем нужный диапазон: Open, High, Low, Close. Открываем список графиков: Вставка — Диаграммы — Все диаграммы.

Попутно уточняем, в каком порядке должны идти наши столбцы. Нажимаем ОК.

Внизу надо будет добавить подписи, метки. При построении графиков в Excel нам нужно будет отдельно выбрать колонку с метками — привязку ко времени. Вот такой график нужно будет вставить в отчет.

Кроме того, что мы делаем расчеты и строим графики, нужно будет указать источник. Если мы где-то взяли данные, нужно сообщить, откуда и когда мы их взяли: адрес и дату. Потому что вчера там могут быть одни цифры, а сегодня другие. А послезавтра сайт вообще закроется. Или адрес поменяется. Или дизайн сайта поменялся и адрес страницы другой. Итак, мы указываем источник. Это сайт, страничка, дата, когда мы туда обращались, и снимок экрана — копия той части странички, которая нас интересует. В Windows это комбинация клавиш [Win + Shift + S]. Либы вызываем инструмент «Ножницы» через меню «Пуск». Теперь у нас в буфере обмена часть копии экрана. В других системах есть аналогичные возможности.

1.6. Капитализация

Далее мы берем данные о ценной бумаге и выясняем, сколько всего акций было выпущено. После этого мы можем посчитать рыночную капитализацию. Мы знаем среднюю цену за каждый год. Количество акций обычно не меняется (но это надо отслеживать). Теперь мы можем вычислить «рыночную стоимость компании». Но это не означает, что мы можем эти деньги получить, даже если у нас в руках будут все акции. Если мы захотим продать все эти миллиарды акций, цена может быть другая. Возможно, столько желающих не будет. Возможно, будут желающие подешевле купить. Так что эта характеристика очень приблизительная. Она не говорит о том, что мы действительно можем продать эту компанию по такой цене. Это просто ориентир для дальнейших расчетов. И это одна из главных характеристик, которая учитывается для расчета обобщенных показателей.

Сюда мы добавим английское название: Market Cap. Имеется в виду английское слово Capitalization — Рыночная капитализация. Или, проще говоря, рыночная стоимость компании, см. рис.